用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其在(zài)高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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